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    滬電股份年內股價漲3倍凈利翻倍 27年發展成PCB龍頭

    2019/9/15 17:22:01??????點擊:
      PCB(印制電路板)的研發設計和生產制造商滬電股份實現了業績與股價的雙飆升。
      今年以來,滬電股份在二級市場上表現搶眼。其股價在年初為7.17元/股,近期最高達28.58元/股,累計漲幅接近3倍。
      跟大多數飆升的股價與業績嚴重背離的垃圾股不同,滬電股份的股價與業績并未走遠。今年上半年,公司實現營業收入31.22億元,同比增長26.72%,凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)達4.78億元,同比增長143.40%。
      與凈利潤大幅增漲相匹配的是,經營現金流凈額也在大幅增長。今年上半年,滬電股份的經營現金流凈額為5.59億元,同比增長145.33%。
      與此同時,滬電股份的毛利率、凈利率也在大幅增長。上半年,其毛利率、凈利率分別為29.20%、15.32%,同比分別增長7.66個、7.34個百分點。
      實際上,不僅僅是今年上半年,近三年,滬電股份的營業收入和凈利潤呈現高速增長態勢,尤其是凈利潤,兩年增長3倍。
      經營業績大幅上升源于核心競爭力的釋放。滬電股份成立已有27年,涉足PCB行業多年,取得了多項國內外先進或領先水平的核心技術,已經成為PCB龍頭。今年上半年,公司投入1.44億元支持研發,同比增長28.85%。
      業績與股價同飛
      滬電股份再次交出了堪稱亮麗的成績單。
      今年上半年,滬電股份實現營業收入31.22億元,去年同期為24.64億元,同比增長6.58億元,增幅為26.72%。營業收入兩位數增長,對應的凈利潤則達到了三位數增長。其實現凈利潤4.78億元,去年上半年為1.97億元,同比增長了2.81億元,增幅為143.40%??鄢墙洺P該p益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)4.53億元,較上年同期的1.69億元增長了168.16%。
      財報數據亦表明,滬電股份的經營業績是實實在在增長。截至今年6月底,公司貨幣資金為10.48億元,較去年同期的3.60億元增加了6.88億元,而應收賬款基本上沒有增加。與之對應的是,經營現金流凈額為5.59億元,去年同期為2.28億元,同比增長145.33%。
      對于上半年業績大幅增長,滬電股份在半年報中解釋稱,公司在5G基站、企業通訊、汽車電子、工業控制和云端計算等核心應用市場中不斷深耕,而5G、新一代高速網路設備、高速運算服務器以及工業控制產品的需求穩步向上,加上公司PCB業務產品結構的進一步優化和內部經營管理效率的進一步提升,公司PCB業務毛利率也得到較大改善,使得經營業績有較大幅度增長。
      業績向好,機構頻頻調研。僅在今年上半年,調研的機構超百家,合計達166次,其中,太平洋證券等機構三次調研。
      業績大幅增長、機構頻繁調研,二級市場上,滬電股份股價大幅飆升。
      滬電股份的K線圖顯示,今年以來,滬電股份呈現斜線上升趨勢。去年底,其股價為7.17元/股,今年以來,股價是一路攀升,今年6月27日、28日及7月1日連收三個漲停板,其后表現同樣強勢。至9月5日,股價最高達28.58元/股。以此計算,年內股價最大漲幅達298.61%。
      長江商報記者發現,滬電股份股價大幅上漲,基本上屬于業績驅動。今年6月26日后的3個漲停板,源于公司披露上半年業績預告。其預告稱,預計上半年凈利潤為4.4億元至5億元,同比增長123.86%到154.39%。8月28日,公司披露正式半年報,股價再次大幅飆升。
      與之對應的是,滬電股份市值也在急劇增長。去年底,其市值不到124億元,而9月5日,其市值最高達493億元,9個月之間,市值增加了369億元。
    不過,值得關注的是,今年以來,滬電股份4次登上龍虎榜,在6月28日、7月1日連續兩日漲停時,有機構大舉撤退。
      產品結構優化拉升毛利率
      亮麗的業績成績單與滬電股份產品結構優化分不開,更與公司產品的市場競爭力分不開。
      今年上半年,滬電股份凈利率大幅提升,主要得益于毛利率大幅上升。上半年,公司產品綜合毛利率為29.20%,其中,二季度毛利率為31.74%,同比、環比分別上升6.68、5.82個百分點,其中企業通訊板毛利率同比上升9.74個百分點,毛利率為31.85%,汽車板產品毛利率為24.88%,同比上升1.93個百分點。
      對比發現,企業通訊板毛利率大幅上升,主要是受5G高頻和數據中心高速產品占比提升影響,同時,青淞廠和黃石一廠的生產和管理資源持續整合。上半年,黃石滬士實現營業收入3.78億元,同比增長31%,凈利潤2465.35萬元,成功實現扭虧為盈。
      此外,滬電股份期間費用率也有所下降。上半年,公司銷售費用1.03億元,較去年同期的0.97億元減少0.06億元。受員工薪酬上升影響,管理費用同比增加0.14億元,研發費用增加0.32億元。財務費用為0.05億元,同比減少0.03億元??傮w而言,期間費用率為10.20%,去年同期為10.90%,略有下降。
      期間費用增加最多的是研發費用,一定程度上或能說明滬電股份對研發與創新的重視。
      滬電股份在財報中稱,公司始終堅持以市場為導向,挖掘產品市場潛力,致力擴大綠色環保型、替代進口型等高技術含量PCB產品所占比重。為了保持在市場上的技術領先優勢,公司持續投入研發,不斷提升自主創新能力,不斷開發前沿技術產品,與國內外客戶之間形成持續合作開發的良好態勢,逐步形成可持續發展的產品開發體系,保持了研發水平的領先性和前瞻性。去年,滬電股份取得6項發明專利、4項實用新型專利。
       研發投入方面,2017年、2018年,滬電股份分別投入1.89億元、2.43億元,2018年較2017年增長28.11%,分別占當年營業收入的4.09%、4.42%,今年上半年的占比為4.60%。

      截至去年底,公司研發人員為911人,占滬電股份員工總數的12.72%。

    載于:PCBSMT網

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